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发赌场排名_富国基金马全胜:明年仍是“少数资产”牛市
2020-01-09 09:47:37
[摘要] 换句话说,明年资产配置中,“少数资产”的牛市仍将是鲜明特征。马全胜进一步解释道。而具体到中国,马全胜认为,明年全年gdp增长6.0%仍是共识,这对于稳定市场信心有很大好处。马全胜特别指出,在明年,一旦cpi下行趋势出现,股市和债市的上行空间都会打开,投资者需要密切关注这个时点。

发赌场排名_富国基金马全胜:明年仍是“少数资产”牛市

发赌场排名,□本报记者李良

在“2019年基金服务万里行——建行.中证报‘金牛’基金系列巡讲”信阳站上,富国基金策略部总监、首席策略分析师马全胜在分析明年a股走势时表示,明年年初通胀上行或影响“春季躁动”的成色,但在二季度通胀下行之后,货币的宽松与基建的托底,或再度打开指数上行的空间,而全年机构投资者等长线资金的流入将继续强化龙头风格,全年也将继续是“少部分资产”的牛市。

利率波动成核心逻辑

在演讲伊始,马全胜便开宗明义地指出,全球经济增长降至“百年低谷”,传统经济调控手段失灵,成为长期增长最为核心的两大挑战,而2019年全球制造业和外需链条显著向下,多个市场制造业pmi都创下2008“后危机”时代的最差水平。他表示,在此背景下,利率水平的快速下行,构成年内全球资产配置的核心逻辑。

马全胜认为,从各国央行货币政策的方向上看,2020年会与今年略有不同,虽然利率下行仍是可预期的,货币宽松政策也仍将延续,但货币宽松的指向可能更为明确,也就是说,“钱”最后往哪里流,哪里就会出现局部牛市。换句话说,明年资产配置中,“少数资产”的牛市仍将是鲜明特征。

“展望2020年,在宽松政策支持下,经济或走向缓降模式;三次‘预防式’降息之后,美联储扩表行为或意味着宽松继续,但‘价’的缓降或让位于‘量’的持续;全球流动性改善的‘水’流向哪里,将是大类资产配置的关键。”马全胜进一步解释道。

而具体到中国,马全胜认为,明年全年gdp增长6.0%仍是共识,这对于稳定市场信心有很大好处。而从短期博弈角度看,针对政策与通胀之间的互动,可能是短期核心变量,政策选择将影响流动性和投资者预期的改变,进而左右资产价格的波动。马全胜特别指出,在明年,一旦cpi下行趋势出现,股市和债市的上行空间都会打开,投资者需要密切关注这个时点。

针对明年中国各个市场的表现,马全胜认为,a股市场方面,年初通胀上行或影响“春季躁动”的成色;二季度通胀下行之后,货币的宽松与基建的托底,或再度打开指数上行的空间;全年机构投资者等长线资金的流入将继续强化龙头风格;全年将继续是少部分资产的牛市;港股市场方面,高股息低估值与全球“活水”的到来,有望使港股再度成为配置的核心品种;债券市场,年内“体感最差”的调整正在兑现;cpi的见顶回落与货币护佑,二季度度或出现新一轮的最佳配置窗口;商品市场方面,在疲弱的全球需求下或依然面临压力,部分农产品可能会受益于供给短缺的刺激,黄金短期会受制于风险偏好改善和利率下行空间有限,但在负利率横行的时代,其保值功能依然突出。

紧盯核心资产的机会

具体到权益市场的投资,马全胜认为,明年a股市场机构化的特征会越来越明显,基于专业化研究筛选出来的股票,将被越来越多机构扎堆长期持有,这使得“核心资产”的行情具有超预期的广度和深度,需要引起投资者的高度重视。

“a股市场3000多家上市公司,但真正值得长期持有并被机构抱团的公司可能10%不到。这意味着a股市场未来的牛市一定是以核心资产为主的,一定会是少部分股票的牛市。而其他大部分股票,即便指数上涨了,对其长期投资也可能难以取得持续超额收益。”马全胜说。

对于投资者关注的科技股板块,马全胜指出,5g、云计算、物联网都是值得关注的行业。以5g为例,从投资周期看,2019年是启动的元年,而2020年将集中放量。根据申万宏源的测算,我国三大运营商的5g总投资规模有望超过1.3万亿元,相较于4g时代大增60%;根据canalys的预测,明年全球5g手机将爆发式增长,市占率11.8%,到2023年达到51.4%,2019-2023年的复合增长率达到189%。

不过,马全胜强调,科技股的投资,一定要摒弃过去“风格切换”的思维,紧紧围绕龙头股进行布局。他指出,随着市场成熟度的提高,成熟投资者尤其是机构投资者占比会不断提升,这意味着定价权会发生很大变化,市场透明度的不断增加促使真正的核心资产获得持续的估值溢价,但是伪核心资产,不仅不会获得估值溢价,还有可能在市场的大浪淘沙中被淘汰,这其中的风险也值得投资者警惕。

来源: 中国证券报

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